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　　1月鋁價走強

　　1月鋁價整體走強，但是臨近春節(jié)，鋁價趨勢開始拐頭。據生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年1月23日國內鋁錠華東市場均價20213.33元/噸，較1月1日市場均價19783.33元/噸，上漲2.17%，較昨日下跌0.62%。

　　近期鋁價一改近兩個月的頹勢，價格止跌上行，鋁價小幅反彈的驅動力主要由以下幾個因素：

　　因素一：倫鋁帶動；

　　1. 歐盟可能實施對俄鋁禁令，俄鋁將再次遭到西方制裁的消息推動LME現貨需求增加的預期抬升。

　　2. 俄烏沖突，可能波及天然氣設施的消息面疊加歐洲嚴冬歐天然氣庫存下降較為明顯推動歐洲天然氣價格上行。能源價格上行，推高歐洲鋁錠的成本。支撐倫鋁價格

　　因素二：特朗普效應帶動的再通脹預期；

　　宏觀面特朗普月內上任，對政策解讀的不確定性強化。特朗普主張的對內減稅對外加稅，推高進口商品價格，增加了市場對再通脹的擔憂。

　　因素三：國內鋁錠去庫趨勢中：

　　鋁錠庫存維持去化趨勢，且去化速度遠超預期。數據顯示，截至1月23日，國內主流地區(qū)鋁錠社會庫存為45.9萬噸，較1月2日的46.9萬噸，去庫1萬噸。

　　上行乏力的動因

　　雖然在以上因素共同作用下，1月鋁價上行，但是繼續(xù)上行的可持續(xù)性較弱。

　　從國內供需面因素考量，目前電解鋁運行產能維持在高位，開工率維持在95%以上。雖然目前鋁錠庫存數據較小，但是春節(jié)來臨，鋁水比例環(huán)比下降的預期強烈，鋁錠季節(jié)性累庫效應明顯，鋁錠供給端形成一定壓力的預期強烈。另一方面，需求端，春節(jié)假期，下游開工率走低是常識，下游加工企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑，市場需求淡季來臨。

　　從成本端來看，原料氧化鋁價格近期下行明顯，前期成本端強支撐弱化，電解鋁廠利潤逐漸修復，前期鋁廠虧損減產的預期弱化。